辅助生殖“猫头鹰”贝康医疗今日上市：背后明星资本云集 投资逻辑是什么？

《科创板日报》（天津，新闻记者 朱洁琰）即日，从前（2年初8日），本公司迎来辅助胚胎发育蛋白质探测第一股贝康公共卫生（2170.HK）。后者此次发行价为27.36港元/股，开盘价为30港元/股。截至收盘，报27.7港元/股，涨1.24%，市值73.87亿港元。

目前全国性侧重于辅助胚胎发育业务并以辅助胚胎发育主题股票的公司仅有两家，一家是于2019年6年初同样在恒生股票的辅助胚胎发育公共卫生连锁式独立机构锦欣胚胎发育，另一家就是贝康公共卫生。

在A股市场，特别主题概念股有丽珠集团、仙琚药业等侧重在药物共同开发，麦迪科技、汉商集团、通策公共卫生等在辅助胚胎发育终端布局。

稀缺性若有 明星投资者云集

作为具备稀缺性的若有，贝康公共卫生备受投资者追捧。

招股书显示，贝康公共卫生此次坚实投资者者包含歇投资者、清池投资者、国新国信东吴海外基金等。

其中的，歇投资者、清池投资者、国新国信东吴海外基金分别认购2000万美元；Affin Hwang AM、WinTwin Capital分别认购1000万美元；Foresight（允远）、常青藤投资者旗下IvyRock分别认购500万美元。

早些时候招股书所列，贝康公共卫生曾三度2015年2年初、2017年9年初、2020年5年初与7年初进行A、B、C、D轮信贷，投资者方包含高瓴投资者、歇投资者，博华投资者、元生投资者人、道远投资者、聚明投资者人等。

穿透独立机构的投资者布局来看，更是被忽视是投资者人风向若有高瓴投资者除了合营贝康公共卫生，还曾两度买入锦欣胚胎发育。

在上述独立机构中的，歇投资者、道远投资者等也同时投资者了锦欣胚胎发育。

有公共卫生领域一级市场投资者人忽视，“大的投资者独立机构都有研究成果他的团队曾一度产业趋势，一般都时会则否各细分领域的家电来投，选中的了骗速度时会很快。”

这在某种程度看出投资者对辅助胚胎发育弯角的看淡以及对贝康公共卫生的应有。

辅助胚胎发育里面的“飞天”

据招股书显示，贝康公共卫生是全国性辅助胚胎发育蛋白质探测高效率的飞天公司，也是目前全国性唯一有着伸展全胚胎发育周期性的数据处理蛋白质测序新系列产品（NGS）的公司。

“胚胎发育显像前遗传学探测关键技术（PreimplantationGenetic Testing，PGT）”分为PGT-A、PGT-M、PGT-SR三种探测。这三种探测伸展了整个胚胎发育周期性，贝康公共卫生同时包括这三种探测试剂盒新系列产品。

贝康公共卫生最大的底气出自于其内部新产品三代液蛋白质探测新产品PGT-A试剂盒，该新产品可以在显像前肾结石胚胎发育中的的非整倍体（一种经常与液婴儿（IVF）显像失败特别的染色体疾病），是首个也是唯一已获国家药监局准许的三代液婴儿蛋白质探测试剂盒，填补了我国在三代液婴儿蛋白质探测关键技术的空白。

用贝康公共卫生最大的独立机构股东博华投资者（目前持股11%）创始律师事务所、常务董事徐文博的话来说，就是“在三代液婴儿领域有独家性、合规性。”

早些时候招股书披露，除了PGT-A试剂盒，贝康公共卫生还基于NGS关键技术在整合另外两款PGT新产品，PGT-M和PGT-SR试剂盒。预计两款试剂盒将分别在2022年和2024年给予国家药监局的申请人准许。

贝康公共卫生此次募集资金18.2亿港元将主要用于公司内部新产品PGT-A试剂盒及PGT-M试剂盒，升级现有生产电脑及设备，采购及装设内部产所才可的新型自动化操作方法设备及液压，以及其他蛋白质探测试剂盒新产品的整合、临床及申请人申报。

根据招股书反馈，中的国PGT试剂市场预期将在未来数年剧增，其市场覆盖面（按基于出厂价的销售收入计）从2020年的9590万元增长至2025年的34亿元，复合增速为103.8%，预期于2030年大幅度减少至147亿元。

不过，尽管立足于辅助胚胎发育蛋白质探测这条黄金弯角，由于目前新产品较为单独、共同开发周期性长、共同开发成本高等问题，贝康公共卫生仍处于盈利里面。

招股书显示，2018年、2019年以及2020年前三季度，贝康公共卫生分别实现营收3261万元、5568万元以及5724万元；净利润盈利1.58亿元、5.34亿元以及8.52亿元。